Se derrumbó el dólar en Argentina: ¿qué pasó?

El nuevo régimen implementado por el Gobierno trajo calma momentánea. ¿Pan para hoy y hambre para mañana?

El gobierno implementó un nuevo tipo de dólar que trajo una calma momentánea en el mercado. ¿Qué medida tomó? ¿Es pan para hoy y hambre para mañana? Quedate que te cuento todos los detalles.

Veamos lo que pasó últimamente con el dólar Contado con Liquidación:

Desde que comenzó a sobrevolar el nombre de Massa como nuevo Ministro de Economía, el dólar se calmó. Era evidente que un precio de $340 reflejaba pánico.

Nuevo tipo de cambio: dólar soja

El lunes 5 de septiembre, el dólar abrió fuertemente a la baja, cayendo alrededor de $10. ¿Qué ocurrió? El gobierno anunció el fin de semana la implementación de un nuevo tipo de dólar, denominado “dólar soja”. Esto significa que les pagará $200 por dólar a los productores y va a estar vigente durante todo septiembre.

Vale aclarar que, previo a esta disposición, los productores recibían $140 por cada dólar que ingresaban al país por la exportación de soja. Y lógicamente a ese precio debían restarle las retenciones, quedando en $90 como resultado final. Ahora, con la mejora, reciben un 40% más que antes.

La medida tenía el objetivo de que los exportadores tengan mayores incentivos para liquidar y que el Banco Central pudiera recomponer sus reservas. El gobierno afirma que los exportadores se comprometieron a liquidar USD 5.000M a este nuevo precio.

¿Pan para hoy, hambre para mañana?

En los primeros cuatro días de esta semana, el Banco Central pudo comprar USD 1.211M, cifra realmente impactante. Además, el dólar pudo operar fuertemente a la baja y alcanzó niveles previos a la renuncia de Guzmán.

Teniendo en cuenta los resultados de corto plazo, pareciera ser que la nueva medida es espectacular. Pero, ¿a qué costo se implementó? El Banco Central tendrá que emitir $300.000M extras para cubrir el sobreprecio que representa pagarles $200 en lugar de $140 a los exportadores de soja.

Esto quiere decir que el aumento momentáneo de las reservas tiene un enorme perjuicio a mediano y largo plazo, que repercutirá en mayores presiones inflacionarias. Además, acentúa las presiones devaluatorias, especialmente por el trato diferencial a los sojeros, perjudicando al resto de los exportadores.

El gobierno hace todos los esfuerzos posibles para no devaluar el dólar oficial. Ya tenemos más de 10 tipos de cambio en el país y el número continúa creciendo.

¿Podrá seguir cayendo el dólar desde estos niveles? Analizando la evolución de la base monetaria + Leliqs, es difícil pensarlo:

El dólar (línea verde), luego de la abrupta caída de las últimas semanas, ya se encuentra “barato”, teniendo en cuenta el stock de pesos (línea roja) que hay en el mercado. Así como post renuncia de Guzmán el dólar se encontraba “caro”, hoy luce levemente “barato”.

El futuro sigue siendo muy incierto. A pesar de los dólares frescos y el engrosamiento de las reservas de corto plazo, las distorsiones generadas traerán consecuencias sumamente negativas. Pareciera ser que Argentina es parche sobre parche.

Además, hay una mayor expectativa de emisión futura. Recordemos que el Banco Central está pagando $350.000M por mes en concepto de intereses de Leliqs. Y con el nuevo “dólar soja”, se estima que la cifra se agrandará en $50.0000M. Linda bola de nieve, ¿no?

Ante tal incertidumbre, ¿a dónde irán a parar esos pesos? Si no hay un plan creíble, el refugio será el dólar, como siempre. Por eso hay que estar muy atentos. Después de esta calma, ¿el dólar tomará impulso?